一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望于近期召開(kāi)。

中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝預(yù)計(jì)，會(huì)議基調(diào)將會(huì)在“穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，防風(fēng)險(xiǎn)”之間精準(zhǔn)拿捏。財(cái)政政策會(huì)更加積極，需求側(cè)的穩(wěn)增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)發(fā)力，供給側(cè)改革將繼續(xù)深化。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人章俊在接受采訪時(shí)表示，明年國(guó)內(nèi)宏觀政策組合有望是“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財(cái)政”。

對(duì)于今年全年的GDP增速，多位接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)會(huì)在6.5%~6.7%的區(qū)間。

民企政策落地明年將發(fā)揮效果

對(duì)于“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財(cái)政”，章俊解釋稱，鑒于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資困難主要在于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢，貨幣政策本身繼續(xù)大幅寬松的必要性不大。明年央行繼續(xù)降準(zhǔn)更多的是“置換”屬性，通過(guò)“收短放長(zhǎng)”來(lái)釋放更加廉價(jià)的中長(zhǎng)期資金，提升金融機(jī)構(gòu)的表內(nèi)放貸意愿來(lái)為信貸松綁。在中央指引財(cái)政政策需要更積極的背景下，預(yù)計(jì)明年預(yù)算赤字率、地方政府債發(fā)行和減稅降費(fèi)的規(guī)模會(huì)有提升，各項(xiàng)“寬財(cái)政”措施會(huì)積極落到實(shí)處。

政策或?qū)⒅匦聦徱暫驼{(diào)整去杠桿與穩(wěn)增長(zhǎng)、內(nèi)需與外需、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟流動(dòng)性的關(guān)系。

在財(cái)政政策方面，諸建芳認(rèn)為，一是有力度地減稅，讓微觀主體有感受；二是赤字率回升，預(yù)計(jì)明年會(huì)提高到3%的水平。

而在貨幣政策方面，信貸可能會(huì)向民營(yíng)企業(yè)傾斜。“與國(guó)有部門相比，民營(yíng)信貸的取得有一定薄弱的地方，所以預(yù)計(jì)明年這一部分有所加強(qiáng)。目前從信用擴(kuò)張和融資碰到的困難當(dāng)中，傳導(dǎo)和信用的傳導(dǎo)機(jī)制不暢較明顯，要著力疏通這種傳導(dǎo)。”諸建芳說(shuō)。

鼓勵(lì)和支持民企發(fā)展是中央堅(jiān)定不移的方針。章俊認(rèn)為，從穩(wěn)增長(zhǎng)層面來(lái)解決民企“融資難融資貴”僅是治“表”，從長(zhǎng)期來(lái)看，為民企創(chuàng)造“競(jìng)爭(zhēng)中性”的經(jīng)營(yíng)環(huán)境才是根本上解決問(wèn)題的關(guān)鍵所在。在民企座談會(huì)之后，未來(lái)伴隨著政策落地和發(fā)揮效應(yīng)，預(yù)計(jì)明年民企的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)逐步改善。

仍有諸多積極因素

展望2019年，黃劍輝表示，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策基調(diào)預(yù)計(jì)將發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。初步研判，2019年工業(yè)會(huì)緩慢下行，服務(wù)業(yè)還會(huì)企穩(wěn)回升，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)在7.8%左右。金融環(huán)境供給偏緊的局面，為了穩(wěn)增長(zhǎng)可能有望緩解。預(yù)計(jì)M2增速2019年會(huì)從現(xiàn)在的8.2%左右回升到8.5%，社會(huì)融資在10.2%左右，比2018年有所回升。

明年GDP增速接近6.5%。雖然政策存在整體性調(diào)整，但從對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)效果來(lái)看，還是存在一定壓力。

盡管如此，諸建芳預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面仍有諸多亮點(diǎn)。“一是夯實(shí)基礎(chǔ)，民企政策支持加強(qiáng)，對(duì)國(guó)有部門的改革、混改帶來(lái)一攬子的政策推動(dòng)與改革方面的影響；二是促進(jìn)內(nèi)需；三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)也會(huì)比較明顯地逐步體現(xiàn)。”諸建芳說(shuō)。

明年雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂回落，中美經(jīng)濟(jì)周期性不同步層面的壓力會(huì)明顯減輕，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的步伐放緩，有利于拓寬國(guó)內(nèi)宏觀政策空間。

“上半年基建補(bǔ)短板效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托底。實(shí)物性消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)疲軟，但服務(wù)性消費(fèi)將成為支撐消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。全球�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和貿(mào)易保護(hù)主義將使得凈出口的貢獻(xiàn)率轉(zhuǎn)負(fù)并成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累。明年人民幣對(duì)美元匯率會(huì)以6.8~6.9為中樞雙向?qū)挿�波�?dòng)，破7概率較低。”章俊說(shuō)。

明年經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然存在，但還是有很多積極因素。

在投資方面，基建有望成為托底經(jīng)濟(jì)的重要力量。一方面由于基數(shù)原因，明年基建投資增速有望抬升。另一方面，伴隨著地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模的上升，對(duì)于基建投資絕對(duì)量還是有支撐的。制造業(yè)投資跟民間固定資產(chǎn)投資大部分重合，伴隨著短期資金的支持，尤其是紓困資金的介入，能夠緩解制造業(yè)投資的資金壓力。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，中央的政策意圖短期不會(huì)出現(xiàn)大幅度的變動(dòng)。

進(jìn)出口方面，明年進(jìn)出口比較樂(lè)觀。但目前沿海發(fā)達(dá)地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了一些外資、外企訂單轉(zhuǎn)移、企業(yè)搬遷的跡象，從中長(zhǎng)期看，進(jìn)出口還是存在一些壓力。消費(fèi)方面，壓力和支撐同時(shí)存在。